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钢花管市场需求量分析

来源:www.tjlxgc.com 发布时间:2019/6/13 9:28:26 点击:

钢花管

板块PB处在近十年20%的分位,股价被严重低估根据PB/ROE模型来看,目前钢铁板块的盈利能力处于近10年****水平,今年4季度预计仍处在80-90%分位处,而PB仅为1.1,处于近十年里20%的分位,板块价值严重被低估。尽管2019年钢铁行业利润大概率下行,但根据我们模型推测,仍有望保持2018年50%的利润水平,即单季ROE回落至2%的水平,仍然处于50%分位值,对应的PB应为1.30,板块估值仍有15~20%的修复空间,低估值个股的修复空间更大。 

利好频出政策托底,用钢花管等钢的需求总体乐观昨日,李克强总理表示国家允许经济增速有一定的弹性浮动但不能大起大落,更不能“断崖式下跌”,从****提出六个“稳”的政策看托底经济意图明显。我们坚定看好2019年下游需求表现:(1)货币和信用趋宽背景下,地产存在超预期可能,房屋新开工在三、四线低库存和一、二线销售回暖的双重作用下,仍有望与去年持平;(2)****政府提出基建补短板,专项债发行扩大将拉动基建投资增速温和回升,其中城市轨道和公路投资将维持20%和10%的增长,预计拉动用钢需求增长1400万吨;(3)制造业投资增长存在博弈性机会,企业部门资产负债表修复使投资有扩张动力,PPI下行利好消费品制造业利润改善;(4)发改委明确表示对汽车、家电等消费将推出刺激政策,汽车消费有望年中筑底,家电消费有增长空间。2019年固定资产投资较2018年不会显著下滑,****的变量仍在环保限产趋松对有效高炉产能的释放,但我们认为在****提出“巩固三大攻坚战成果”的背景下,完全放弃环保限产的可能性很低。